บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BEM โดยให้ราคาเป้าหมาย 8 บาท มองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าและปริมาณผู้ใช้ทางด่วนในเดือนตุลาคม

สัญญาณฟื้นตัว

BEM รายงานปริมาณจราจรเดือนตุลาคม 2568 ที่น่าพอใจ โดยปริมาณรถบนทางด่วนเฉลี่ยอยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน เพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน และ 0.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในขณะที่จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าค่อนข้างคงที่เมื่อเทียบกับเดือนก่อน แต่เพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 446.9 พันเที่ยว/วัน

อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 4% YoY เนื่องจากจำนวนผู้ใช้บริการเฉลี่ยในช่วง 10 เดือนแรกยังคงลดลง 0.5-1% YoY ซึ่งเป็นไปตามประมาณการ

ข้อสังเกต

แม้ว่าตัวเลขผู้ใช้บริการในเดือนกันยายนและตุลาคมจะน่าพอใจ แต่จำนวนผู้ใช้บริการเฉลี่ยในช่วง 10 เดือนยังคงอยู่ในช่วงประมาณการของ KSS ทำให้ยังคงคาดการณ์กำไรปี 2568 ลดลง 4% YoY ก่อนที่จะฟื้นตัว 1.5% YoY ในปี 2569

KSS ระบุว่าราคาหุ้น BEM ในปัจจุบันต่ำกว่าช่วงโควิด-19 ทั้งที่กำไรสูงกว่ามาก นอกจากนี้ BEM ยังมีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอีก 2 รายการ ได้แก่ ส่วนต่อขยายสายสีน้ำเงิน และสายสีส้ม ซึ่งราคาปัจจุบันบ่งชี้ถึงมูลค่าที่เป็นศูนย์จากสายสีส้ม และส่วนลดที่มากสำหรับสายสีน้ำเงิน ซึ่ง KSS เชื่อว่าไม่สมเหตุสมผล

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BEM ด้วยราคาเป้าหมาย 8 บาท โดยมองว่าการลดลงของราคาหุ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมานั้นมากเกินไป และราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่าช่วงโควิด-19 ทั้งที่กำไรสูงกว่ามาก

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: KSS ใช้วิธี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7% และ Long-Term Growth Rate ที่ 0% ในการประเมินมูลค่า BEM