บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PSL ราคาเป้าหมายใหม่ 7 บาท! FSSIA ชี้ แม้ราคาถูก แต่ยังไม่ใช่จังหวะสะสม
P/E 27.99 YIELD 7.00 ราคา 6.00 (0.00%)
ภาพรวมและการวิเคราะห์
FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd) ปรับลดราคาเป้าหมายของ PSL (Precious Shipping) ลงเหลือ 7.00 บาท จากเดิม 8.50 บาท แม้ว่าราคาหุ้นจะดูถูก แต่ยังไม่แนะนำให้สะสม เนื่องจากอัตราค่าระวางเรือในไตรมาส 4 ปี 2567 (4Q24) ลดลงต่ำสุดของปี และยังคงลดลงต่อเนื่องในเดือนมกราคม 2568 ทำให้ต้องปรับลดประมาณการกำไรลง
รายละเอียดผลกระทบและประมาณการ
อัตราค่าระวางเรือสินค้าแห้งเทกองลดลงในทุกขนาดเรือ ส่งผลให้ค่าเฉลี่ยดัชนี BSI และ BHSI ใน 4Q24 อยู่ที่ 1,084 และ 672 จุด ตามลำดับ FSSIA คาดการณ์ว่าอัตราค่าระวางเรือของ PSL ใน 4Q24 จะอยู่ที่ 11,155 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน ลดลง 12.5% q-q และ 10.2% y-y อย่างไรก็ตาม PSL ได้ซื้อเรือ Handysize เพิ่มอีก 2 ลำในเดือนตุลาคม 2567 ทำให้มีเรือทั้งหมด 40 ลำ คาดการณ์รายได้อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท ลดลง 9.0% q-q และ 11.7% y-y คาดการณ์กำไรหลักใน 4Q24 ที่ 127.7 ล้านบาท ลดลง 56.5% q-q และ 60.1% y-y ทำให้กำไรหลักทั้งปี 2567 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้า
FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567 ลง 15.5% โดยอิงจากอัตรา TCE ที่ 12,548 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ 6.7% ในเดือนมกราคม 2568 ดัชนี BSI ลดลงต่ำกว่า 1,000 จุด เหลือ 746 จุด และดัชนี BHSI อยู่ที่ 464 จุด ซึ่งเป็นระดับที่ไม่ทำกำไร แนวโน้มที่เหลือของปียังคงมีความท้าทายเนื่องจากความเสี่ยงจากสงครามการค้า, การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนที่ช้า และอุปทานของกองเรือที่เติบโตเร็วกว่าอุปสงค์ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 33%/15% โดยสมมติว่าอัตรา TCE จะอยู่ที่ 11,785 ดอลลาร์สหรัฐ (ลดลง 6.1% y-y) สำหรับปี 2568 และ 12,858 ดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 9.1% y-y) สำหรับปี 2569
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 7.00 บาท จากเดิม 8.50 บาท โดยอิงจากอัตราส่วน P/E ปี 2568 ที่ 12 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยหลังโควิด-19 และ implied P/BV ปี 2568 ที่ 0.6 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของชื่อการขนส่งทั่วโลก อย่างไรก็ตาม แม้ว่าราคาเป้าหมายจะให้ upside มากกว่า 10% จากราคาหุ้นปัจจุบัน แต่ยังไม่แนะนำให้ซื้อในขณะนี้
Jitra Amornthum นักวิเคราะห์หลักทรัพย์พื้นฐาน เป็นผู้ให้ข้อมูลและวิเคราะห์นี้ โดยมีเลขที่ใบอนุญาต 014530 สามารถติดต่อได้ที่ jitta.a@fssia.com หรือ +66 2646 9966