บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์หุ้น THANI หลังประกาศผลประกอบการ Q3/25 กำไรสุทธิโตแรง มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์ และคาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลสูงถึง 6-7%

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q3/25 โต 277% YoY

THANI รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 301 ล้านบาท ดีกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 18% และ 15% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่ต่ำกว่าคาด เนื่องมาจากคุณภาพลูกหนี้ที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-27 ขึ้น 10-12% ต่อปี

KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-27F ขึ้นปีละ 10-12% โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025 อยู่ที่ 1,100 ล้านบาท, ปี 2026 อยู่ที่ 1,187 ล้านบาท และปี 2027 อยู่ที่ 1,272 ล้านบาท การปรับประมาณการนี้มีสาเหตุหลักมาจาก i) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่ลดลง จากค่าใช้จ่ายด้อยค่ารถยึดที่ลดลง และ ii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่ลดลง จากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

ข้อสังเกต: คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น NPL ลดลง

Gross NPL ลดลง 44% YoY และ 3% QoQ ส่งผลให้ NPL Ratio อยู่ที่ 2.57% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2Q25 ที่ 2.54% ยอดปล่อยสินเชื่อใหม่เฉลี่ยอยู่ที่ 1,200 ล้านบาทต่อเดือน เทียบกับ 3Q24 ที่ 1,360 ล้านบาท และ 2Q25 ที่ 1,160 ล้านบาท ส่งผลให้สินเชื่อรวมลดลง 4% QoQ หรือ 13% YTD

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 2.20 บาท

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ THANI โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2026 ขึ้นเป็น 2.20 บาท (จากเดิม 2.05 บาท) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก i) พัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์ ii) ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง iii) การเติบโตของกำไรสุทธิที่คาดว่าจะกลับมาเติบโตในปี 2025-26F และ iv) ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด