บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ยอดขายที่ดิน 3Q68 ลดลง: บล.เอเซีย พลัส คาดการณ์ยอดขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมงวด 3Q68 อยู่ที่ 200 ไร่ ลดลง 13% QoQ และ 73% YoY ทำให้ยอดขายที่ดิน 9M68 อยู่ที่ 1.3 พันไร่ (-27% YoY) คิดเป็น 56% ของเป้าบริษัททั้งปีที่ 2.35 พันไร่ สาเหตุหลักมาจากความล่าช้าในการเซ็นสัญญาของลูกค้ารายใหญ่กลุ่มชาวจีน เนื่องจากการอนุมัติเงินทุนออกนอกประเทศจีนมีความเข้มงวดมากขึ้น

คาดกำไร 3Q68 ลดลง QoQ แต่ดีขึ้น YoY: ยอดขายที่ลดลงส่งผลให้การโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินนิคมฯ ใน 3Q68 ไม่สูงนัก อยู่ที่ 229 ไร่ นอกจากนี้ การไม่มีขายสินทรัพย์ให้เช่าแก่ WHART เหมือนงวดก่อน คาดว่าจะกดดันรายได้จากการขายที่ดินนิคมฯ ลดลง 74% QoQ และ 32% YoY อย่างไรก็ตาม การรับรู้รายได้ค่าใช้น้ำส่วนเกิน (Excessive Charge) จากลูกค้า Data Centre คาดว่าจะช่วยให้กำไร 3Q68 ยังเพิ่มขึ้น 16% YoY

ผลประกอบการจะแข็งแกร่งขึ้นใน 4Q68: บริษัทยังคงยืนยันเป้าขายที่ดินปี 2568 ที่ 2.35 พันไร่ ซึ่งสะท้อนถึงยอดขายที่ดินที่จะเกิดขึ้นใน 4Q68 ที่ระดับ 1 พันไร่ โดยได้รับการสนับสนุนจาก Outstanding MOU/LOI สิ้น 3Q68 จำนวน 1.8 พันไร่ นอกจากนี้ บริษัทยังมี Backlog อีก 1.4 พันไร่ รองรับการโอนกรรมสิทธิ์ที่จะมีมากขึ้นใน 4Q68 รวมถึงแผนการขายสินทรัพย์แก่กอง REIT มูลค่ามากกว่า 700 ล้านบาท

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: บล.เอเซีย พลัส ระบุถึงความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของรายได้จากกลุ่มธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม เนื่องจากยอดการโอนที่ดินมีความผันผวนสูง นอกจากนี้ หาก WHA ลดมูลค่าของสินทรัพย์ที่จะขายเข้ากอง REIT จะกระทบต่อประมาณการกำไรอย่างมีนัยสำคัญ

ESG: WHA ได้รับการประเมิน ESG Rating ปี 2567 ที่ระดับ “AAA” ซึ่งเป็น Rating ระดับสูงสุดต่อเนื่องเป็นปีที่ 2

บล.เอเซีย พลัส ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ WHA โดยคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน 4Q68 และแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 4.36 บาท

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PER 14 เท่า