บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary Krungsri Securities ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 11 บาท

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ SJWD ในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 222 ล้านบาท ลดลง 15% YoY และ 22% QoQ โดยมีปัจจัยหลักจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงเนื่องจากไม่มีกำไรพิเศษจากการขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมกัมพูชา (PPSP) เหมือนในไตรมาส 3/2567 และอัตราภาษีที่แท้จริง (Effective tax rate) ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากไม่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการบริจาค อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะเพิ่มขึ้น YoY จากการขยายตัวของรายได้จากธุรกิจคลังสินค้าและห้องเย็นตามอัตราการเช่าพื้นที่ (Occupancy rate) ที่สูงขึ้น และการฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไรจาก Transimex และ ANI ตามค่าระวางเรือ (SCFI) และอากาศ (BAI) ที่ฟื้นตัว

text-primary คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 3/2568 ลดลง แต่ไตรมาส 4/2568 ฟื้นตัว

KSS คาดการณ์ว่า SJWD จะรายงานกำไรปกติในไตรมาส 3/2568 ที่ 222 ล้านบาท ลดลง 15% YoY และ 22% QoQ โดยมีปัจจัยหลักคือ i) ส่วนแบ่งกำไรที่ลดลง 13% YoY เนื่องจากไม่มีกำไรพิเศษจากการขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมกัมพูชา (PPSP) ขนาด 10 ล้านบาท เหมือนในไตรมาส 3/2567 ii) อัตราภาษีที่แท้จริง (Effective tax rate) เพิ่มขึ้น YoY มาอยู่ที่ 19% (เทียบกับ 3% ในไตรมาส 3/2567) เนื่องจากไม่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการบริจาค iii) อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) ลดลง QoQ จากธุรกิจ Freight ที่ปรับตัวลงตามค่าระวาง

text-primary ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" บนราคาเป้าหมายเดิมที่ 11 บาท

KSS คงประมาณการและปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" (เดิม "Trading Buy") บนราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 11.0 บาทต่อหุ้น อิงวิธี DCF (WACC 9.5%, Terminal growth 2%) เทียบเท่า PER ปี 2569 ที่ 16 เท่า บนราคาเป้าหมายใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มโลจิสติกส์

text-primary หุ้นเริ่มมี Upside และแนวโน้มไตรมาส 4/2568 กลับมาเติบโต

KSS มองว่าหุ้น SJWD เริ่มมี Upside และแนวโน้มในไตรมาส 4/2568 จะกลับมาเติบโต โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้ธุรกิจคลังสินค้าและห้องเย็นที่ขยายตัวตาม Occupancy rate ที่สูงขึ้น, การฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไรจาก Transimex และ ANI ตามค่าระวางเรือและอากาศที่ฟื้นตัว, และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่ดีขึ้น นอกจากนี้ การขายคลังสินค้าบางส่วนของ Alpha เข้ากอง REIT อื่นๆ อาจถูกเลื่อนมาอยู่ในไตรมาส 4/2568 ซึ่งหากเกิดขึ้นจริง คาดว่าจะมี Extra gain เข้ามาราว 25-30 ล้านบาท