บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Siam Global House PCL (GLOBAL) รายงานกำไรสุทธิ 392 ล้านบาทใน Q3/25 เพิ่มขึ้น 8% YoY แต่ลดลง 25% QoQ ใกล้เคียงกับที่ PI และตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยหนุนหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ขยายตัว

ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน

กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY ใน Q3/25 ได้แรงหนุนจาก GPM ที่ขยายตัว 60 bps YoY เป็น 26.5% จากสัดส่วนการขายสินค้า House brands ที่เพิ่มขึ้นเป็น 27% (จาก 24% ใน Q3/24) และการปรับราคาสินค้า House brands ขึ้น 5-10% ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน 2568
ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ติดลบลดลงเป็น -0.9% ใน Q3/25 (จาก -10.7% ใน Q2/25) จากยอดขายกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ดีขึ้นตามสภาพอากาศ และการปรับราคาสินค้ากลุ่มงานโครงสร้างให้แข่งขันได้ดีขึ้น
อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 22.1% (จาก 21.7% ใน Q3/24) จากต้นทุนการขยายสาขาใหม่ที่เพิ่มขึ้น
ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจในต่างประเทศลดลงเป็น 29 ล้านบาท (-63%YoY) จากการคุมราคาสินค้าในเมียนมา

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

PI คาดการณ์แนวโน้มการเติบโตใน Q4/25 จะสดใสขึ้น โดยคาดว่าผลประกอบการจะกลับมาโต YoY ต่อเนื่อง จาก SSSG ที่คาดว่าจะทรงตัวได้ YoY จากฐานที่ต่ำ และปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล
บริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่ 3 แห่งใน Q4/25 (พ.ย. 1 แห่ง และ ธ.ค. 2 แห่ง) ทำให้ปี 2568 มีการเปิดสาขาใหม่รวม 6 แห่ง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PI คงคำแนะนำ "ถือ" GLOBAL ด้วยมูลค่าพื้นฐาน 8.20 บาท อิงจากวิธี PE Multiple ที่ 18 เท่าของประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2569 (26E) ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยการซื้อขายของกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านระดับโลก