บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" NSL Foods แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย มองเป็นโอกาสลงทุนระยะยาว

ผลกระทบระยะสั้นจากการขาดแคลนแรงงาน

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ NSL ในไตรมาส 3/2568 ที่ 128 ล้านบาท ต่ำกว่าประมาณการเดิม 13% สาเหตุหลักมาจากการขาดแคลนแรงงานชาวกัมพูชา ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตาม ปัญหาดังกล่าวได้รับการแก้ไขแล้ว และคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/2568

การเติบโตยังคงแข็งแกร่งในธุรกิจหลัก

แม้ผลประกอบการในไตรมาส 3 จะต่ำกว่าที่คาด แต่ FSSIA ยังคงมองเห็นการเติบโตในธุรกิจหลักของ NSL โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มเบเกอรี่ที่ขายผ่าน 7-Eleven และกลุ่มอาหารบริการ นอกจากนี้ รายได้จากการส่งออกยังคงเติบโตต่อเนื่อง แม้จะมีผลกระทบจากมาตรการกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ บ้าง

ปรับลดประมาณการกำไร แต่ยังคงเติบโตในระดับสองหลัก

FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 3-5% เป็น 624 ล้านบาท (+15.3% YoY) และ 704 ล้านบาท (+12.9% YoY) ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม การเติบโตยังคงอยู่ในระดับสองหลัก และ FSSIA มองว่าประมาณการรายได้ปี 2569 ที่เติบโต 12.1% YoY นั้นค่อนข้างอนุรักษ์นิยมเมื่อเทียบกับเป้าหมายของบริษัทที่ 15%

คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 40 บาท

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเป็น 40 บาท (จากเดิม 45 บาท) โดยอิงจาก PER ที่ 17 เท่า (-1.0 SD) อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาส 3 เป็นเพียงสถานการณ์ชั่วคราว และคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 4 เป็นต้นไป นอกจากนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายที่ PER ปี 2569 เพียง 11 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำ

ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม: การเติบโตของรายได้จากการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ในปี 2569 แม้ว่าจะมีสัดส่วนเพียง 4.5% ของรายได้รวม แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการโดยรวมได้