บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Source: YUANTA Research, 2568-01-16

ไฮไลท์สำคัญ: TLI กำไร Q3/67 โตเกินคาด

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TLI (Thai Life Insurance) โดยให้ราคาเป้าหมาย 14 บาท มองราคาหุ้นที่ปรับลงมาเป็นจังหวะลงทุนที่ดี กำไรสุทธิ Q3/67 อยู่ที่ 2,498 ล้านบาท โต 19.6% YoY เกินคาดการณ์

ผลประกอบการ Q3/67: รายได้ลงทุนหนุน, ตั้งสำรองลด

กำไรสุทธิ Q3/67 คิดเป็น 84% ของประมาณการทั้งปีของหยวนต้า ปัจจัยบวกหลักมาจาก 1) รายได้จากเงินลงทุนที่ปรับขึ้น 1.9% YoY ตามขนาดสินทรัพย์เพื่อการลงทุนที่เพิ่มขึ้น และ 2) มีการกลับสำรองจำนวน 703 ล้านบาท จากมูลค่าเงินลงทุนในกอง REITs และ Infra Fund ที่ปรับตัวดีขึ้น การตั้งสำรองสำหรับกรมธรรม์ระยะยาวลดลงกว่า 47.3% และค่าใช้จ่ายผลประโยชน์ตามกรมธรรม์ลดลง 8.3% เนื่องจากมีกรมธรรม์ครบกำหนดอายุมากกว่าปีก่อน

แนวโน้ม Q4/67 และปี 68: กำไรโตต่อเนื่อง, มาตรฐานบัญชีใหม่หนุน

หยวนต้าคาดกำไรสุทธิ Q4/67 ชะลอลงตามฤดูกาล แต่ยังโต YoY จากรายได้และกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น ทั้งปี 2567 คาดกำไรสุทธิ 9,954 ล้านบาท โต 2.5% YoY หากปรับใช้มาตรฐานบัญชีใหม่ IFRS17 กำไรสุทธิปี 2567 จะเพิ่มขึ้นราว 13.6% เป็น 11,304 ล้านบาท แนวโน้มปี 2568 คาดขยายตัวดีขึ้น เพราะภายใต้ IFRS17 การขายประกันชีวิตกรมธรรม์ใหม่ๆ จะไม่สร้างผลขาดทุนในช่วงแรก

หยวนต้าประเมินราคาเหมาะสมปี 2568 ที่ 14 บาท (Upside 30.8%) มองว่าหากมีการปรับใช้มาตรฐานบัญชีใหม่แล้ว แนวโน้มกำไรสุทธิของ TLI จะมีเสถียรภาพเพิ่มขึ้นมาก และทำให้มีโอกาสเพิ่มเงินปันผล จากปัจจุบันที่คาดจ่าย 0.36 บาทต่อหุ้น (Div. Yield 3.2%)