บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น GLOBAL เป็น Underperform โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.20 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนการฟื้นตัวของผลประกอบการใน Q4/2568 - Q1/2569 ไปแล้ว

ผลประกอบการ 3Q25F: ทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ

KGI คาดการณ์ว่า GLOBAL จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q25F ที่ 370 ล้านบาท (+2% YoY, -29% QoQ) โดยกำไรที่ลดลงเป็นผลมาจากความต้องการที่ซบเซาและปัจจัยด้านฤดูกาล อย่างไรก็ตาม คาดว่ายอดขายจะอยู่ที่ 7.6 พันล้านบาท (+5% YoY, -8% QoQ) จากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง แม้ว่ายอดขายสาขาเดิม (SSS) จะลดลงเล็กน้อย
อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) คาดว่าจะอยู่ที่ 25.9% (ทรงตัว YoY, +0.5ppts QoQ) โดยได้รับการสนับสนุนจากกลยุทธ์ House-brand ของบริษัท แต่ถูกหักล้างบางส่วนจากแคมเปญส่งเสริมการขายในช่วง Low Season

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI คาดว่ากำไรของ GLOBAL จะปรับตัวดีขึ้น QoQ ในช่วง 4Q25F และ 1Q26F เนื่องจากเป็นช่วง High Season แต่การเติบโต YoY ยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทาย ท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจปัจจุบัน KGI ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568F ที่ 2 พันล้านบาท (-21% YoY) และปี 2569F ที่ 2.1 พันล้านบาท (+8% YoY) โดยมองว่าการเติบโตในระดับ High Single-digit เป็นระดับที่ GLOBAL สามารถทำได้

Valuation และคำแนะนำ

KGI คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569F ที่ 6.20 บาท อิงจาก PER 16.0x (-0.5 S.D. เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตของ Global Peers) แม้ว่าคาดว่าผลประกอบการของ GLOBAL จะปรับตัวดีขึ้นในช่วง 4Q25F-1Q26F เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว ด้วย Downside ที่ 19% จากราคาเป้าหมาย KGI จึงคงคำแนะนำ Underperform