บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CKP เป็น "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 2.70 บาท มองว่ากำไร Q3/25 เป็นจุดสูงสุดของปี

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ CKP ที่ 853 ล้านบาท (+40% QoQ, -28% YoY) จากผลผลิตไฟฟ้าพลังน้ำที่แข็งแกร่งตามปรากฏการณ์ La Niña และต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงของ XPCL อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะลดลง QoQ ใน Q4/25 เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ลดลง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น

ปัจจัยเสี่ยงและข้อสังเกต

หนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นจากโครงการหลวงพระบางเพิ่มความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ในขณะที่กระแสเงินสดที่อ่อนแอลงจาก XPCL คาดว่าจะลดกำไรปี 2026F–27F ลง 5–6% KGI มองว่าปัจจัยบวกได้จางหายไปและถูกรวมไว้ในราคาแล้ว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI ปรับลดคำแนะนำ CKP เป็น "Neutral" จาก "Outperform" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 2.70 บาท (DCF-WACC 7.4%) จาก 3.40 บาท KGI มองว่า CKP ควรซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต เนื่องจากปัจจัยบวกได้ถูกรวมไว้ในราคาแล้ว และไม่มี M&A หรือตัวกระตุ้นใหม่ๆ ที่สำคัญ