บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

AWC (Asset World Corp PCL) หุ้นอสังหาฯ น่าจับตา โบรกเกอร์ PI แนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.60 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตระยะยาวจากสินทรัพย์ที่มีกรรมสิทธิ์ และ GPM ที่แข็งแกร่ง พร้อมปันผลที่น่าดึงดูด

โอกาสเติบโตระยะยาว

PI ประเมินว่า AWC มีโอกาสเติบโตในระยะยาว จากการเป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์ในสินทรัพย์จำนวนมาก รวมถึงสิทธิในการซื้อและพัฒนาสินทรัพย์คุณภาพจาก TCC Group นอกจากนี้ ธุรกิจโรงแรม MICE และกลุ่มไลฟ์สไตล์อาคารสำนักงานที่เปิดให้บริการตั้งแต่ปี 2025 จะช่วยหนุนการเติบโตของรายได้หลัก โดยคาดการณ์รายได้จะเติบโต 8% ในปี 2025 และ 10% ในปี 2026

ผลประกอบการ Q3/25 และแนวโน้มปี 2569

โบรกเกอร์คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 3/25 อยู่ที่ 285 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 37% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ต่อห้องพัก (RevPar) ที่ฟื้นตัว QoQ ในกลุ่มโรงแรม Luxury และโรงแรมที่สมุย รวมถึงรายได้จากธุรกิจการค้าเชิงพาณิชย์ที่เติบโต 8% YoY จากอัตราการเช่าที่ Asiatique ที่สูงขึ้นหลังเปิด Jurassic World: The Experience ในเดือนสิงหาคม สำหรับปี 2026 คาดกำไรปกติจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 22% YoY จากการรับรู้รายได้โครงการใหม่ที่มากขึ้น อัตราการเข้าพักที่ฟื้นตัว และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวสูงขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

แม้ราคาหุ้น AWC จะซื้อขายที่ PE’26 ที่ 31 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มโรงแรมที่ 21 เท่า แต่ PI มองว่า AWC มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ดีกว่า และมีอัตราการจ่ายปันผลที่สูงกว่ากลุ่ม อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงที่อาจกระทบธุรกิจ เช่น จำนวนนักท่องเที่ยวที่ต่ำกว่าคาด เศรษฐกิจไทยชะลอตัว และความมั่นคงทางการเมืองของไทย

สรุปคำแนะนำ

PI แนะนำ "ซื้อ" AWC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.60 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมี WACC ที่ 8% และ Terminal Growth (TG) ที่ 2% แม้ราคาหุ้นจะมีความผันผวนจากความกังวลเรื่องจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลงในปี 2025 แต่ PI มองว่าเป็นจังหวะที่ดีในการลงทุนระยะยาว จากโอกาสการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวและการเติบโตของมูลค่าสินทรัพย์ที่บริษัทเป็นเจ้าของ