บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSecurities มองว่า บมจ. เซ็นทรัลพัฒนา (CPN) กำลังจะเข้าสู่เฟสการเติบโตรอบใหม่ โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการขยายธุรกิจใหม่ และสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง

การเติบโตที่แข็งแกร่ง

KSecurities คาดการณ์ว่ากำไรปกติของ CPN จะเติบโตในอัตราเฉลี่ยทบต้น 13% ในช่วงปี 2568-2570 ซึ่งสูงกว่าช่วงก่อนและหลังโควิด (10% และ 8% ตามลำดับ) นอกจากนี้ CPN ยังมีความแข็งแกร่งทางการเงินสูงจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) และความสามารถในการขายสินทรัพย์เข้า CPNREIT ทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นในการรับมือกับความท้าทายทางเศรษฐกิจ

ปัจจัยสนับสนุนการเติบโต ได้แก่:

• ศูนย์การค้าใหม่: การเปิดตัว เซ็นทรัล พาร์ค ในปี 2568 และโครงการใหม่ๆ ที่จะทยอยเปิดตัว
• การปรับปรุงโครงการเดิม: โครงการขนาดใหญ่ที่อยู่ระหว่างการปรับปรุงทั้งในไทยและต่างประเทศ (โครงการ Brownfield) ช่วยเพิ่มรายได้ค่าเช่า
• ธุรกิจที่อยู่อาศัยฟื้นตัว: คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่ปี 2569 จากคอนโดมิเนียมที่มี Backlog แม้คาดว่า จะเติบโตต่ำกว่า 2% ในปี 2568-2569 ก็ตาม

CPN มุ่งเน้นการขยายธุรกิจในมาเลเซียและเวียดนาม แม้การขยายตัวจะช้ากว่ากำหนด แต่คาดว่าจะเห็นความคืบหน้าในระยะข้างหน้า

ข้อสังเกต

KSecurities มองว่ากลยุทธ์ "โครงการมิกซ์ยูสที่นำโดยรีเทล" และแนวคิด "Center of Life" เป็นกุญแจสู่ความสำเร็จของ CPN โดย CPN มีความเชี่ยวชาญด้านโครงการมิกซ์ยูสที่นำโดยรีเทล ซึ่งสร้างข้อได้เปรียบเหนือคู่แข่ง และมีกลยุทธ์การตลาดที่ยืดหยุ่น ตอบรับเทรนด์ผู้บริโภคทั่วโลก

CPN เตรียมเปิดศูนย์ใหม่ในช่วงปี 2568-2570 ได้แก่ Central Westville, กระบี่, ขอนแก่น, North Ville, The Central, ส่วนขยายพระราม 9 และสยามสแควร์

CPN ตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจโรงแรม-สำนักงาน-ที่อยู่อาศัยเป็น 8-10% ใน 5 ปี ซึ่งจะช่วยหนุนการเติบโตของกำไรโดยรวม

สรุป

KSecurities แนะนำ "ซื้อ" CPN โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 72.50 บาท อิงจากมูลค่าทรัพย์สินและการปรับลดหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยลง คาดการณ์ Dividend Yield ปี 2568 ที่ 3.8%