บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX มอง OR มี upside จากราคาน้ำมันที่ลดลง ค่าการตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น และมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐ

ไฮไลท์สำคัญ

InnovestX ปรับราคาเป้าหมาย OR ขึ้นเป็น 18 บาท (กลางปี 2569) จากเดิม 16.40 บาท อิงกับ EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่า ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาหุ้น OR ปรับตัวขึ้น 23% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากความกังวลเกี่ยวกับธุรกิจในกัมพูชาที่คลี่คลายลง

ปัจจัยกระตุ้น

ค่าการตลาดธุรกิจค้าปลีกน้ำมันเพิ่มขึ้น 1% QoQ เป็น 2.457 บาท/ลิตร คาดได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ถูกลง ความต้องการใช้น้ำมันตามฤดูกาลและมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐจะช่วยกระตุ้นการบริโภคน้ำมันในประเทศใน 4Q68 Valuation ไม่แพง PE 12.7 เท่า และ PBV 1.4 เท่า (ปี 2569) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปี

ข้อสังเกต

คาดกำไร 3Q68 ฟื้นตัวเล็กน้อย QoQ จากความต้องการใช้น้ำมันตามฤดูกาล การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว และการขยายสาขาของกลุ่มธุรกิจ Lifestyle ราคาน้ำมันที่ทรงตัวทำให้อัตรากำไรขั้นต้น/ลิตรของกลุ่มธุรกิจ Mobility น่าจะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ ผลกระทบจาก lag time ในการปรับราคาน้ำมันเครื่องบินจะลดลงเนื่องจากราคามีเสถียรภาพมากขึ้นใน 3Q68

สรุป

InnovestX ปรับราคาเป้าหมาย OR เพิ่มขึ้นเป็น 18 บาท อิงกับ EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ 30% สะท้อนสมมติฐานกำไรขั้นต้น/ลิตรตามหลักความระมัดระวังที่ 0.85 บาท และ EBITDA margin ของกลุ่มธุรกิจ Lifestyle ที่ 25% ราคาเป้าหมายคิดเป็น PE ปี 2569 ที่ 16.1 เท่า และ PBV ที่ 1.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยปี 2565-2567