บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) มอง BEM ยังมีโอกาสเติบโต แม้การเมืองเปลี่ยนขั้ว แนะลงทุน "Outperform" ราคาเป้าหมาย 8.25 บาท อิงวิธี DCF ชี้ upside 53%

ไฮไลท์สำคัญ

• ASPS ประเมิน BEM "Outperform" ราคาเป้าหมาย 8.25 บาท
• จับตา "รถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย" รัฐบาลใหม่จะสานต่อหรือไม่
• ผู้ใช้ทางด่วน-รถไฟฟ้า ก.ค.-ส.ค. ยังลดลง YoY เหตุเศรษฐกิจชะลอ นักท่องเที่ยวหด

วิเคราะห์นโยบายรถไฟฟ้า 20 บาท

ASPS วิเคราะห์ 2 กรณี หากรัฐบาลเดินหน้า "รถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย":

• ภาครัฐชดเชยส่วนต่างรายได้ BEM ไม่กระทบ แถมได้อานิสงส์คนใช้บริการมากขึ้น
• หากยกเลิก: ธุรกิจหลักยังโตได้ตามการพัฒนาเมือง โครงการใหญ่ดึงคนใช้บริการ

ASPS คาดกำไรปี 2568 ใกล้เคียงปี 2567 ที่ 3,739 ล้านบาท แม้ Q3/68 เป็นจุดสูงสุดของปี แต่อาจไม่เติบโตจากปีก่อน เหตุผู้ใช้ทางด่วน-รถไฟฟ้ายังต่ำกว่า YoY

ข้อสังเกต

ราคาหุ้น BEM ร่วง 24% ตั้งแต่ต้นปี สะท้อนปัจจัยลบหลายด้าน ทั้งอุบัติเหตุ, แผ่นดินไหว, นักท่องเที่ยวลด แต่ ASPS มองพื้นฐานธุรกิจยังแกร่ง

BEM มีโอกาสเติบโตจากโครงการใหม่ๆ เช่น รถไฟฟ้าสายสีส้ม, ทางด่วน Double Deck, สัญญาเดินรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้

สรุป

ASPS มอง BEM เป็นหุ้น Defensive ที่ยังมีโอกาสเติบโตในอนาคต จากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการใช้ชีวิตประจำวันของผู้คน มีสัญญาสัมปทานระยะยาว ทำให้มีรายได้ที่มั่นคง

ASPS ประเมินราคาเหมาะสม BEM ด้วยวิธี DCF ที่ 8.25 บาท มอง upside 53% จึงแนะนำ "Outperform"