WHA กำไรต่ำกว่าคาด แต่ KS ยังคง "ซื้อ" มองอนาคตสดใส

ไฮไลท์สำคัญ

WHA รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ต่ำกว่าประมาณการของ KS 21% และต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาด 11% อย่างไรก็ตาม KS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 3.80 บาท

ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

KS คาดการณ์ยอดขายที่ดินปี 2568 ที่ 2,350 ไร่ นักลงทุนกลับมาลงทุนในประเทศไทยมากขึ้นหลังประกาศอัตราภาษีศุลกากรตอบโต้ของสหรัฐฯ ธุรกิจให้เช่าพื้นที่โลจิสติกส์ยังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 บริษัทฯ ได้เพิ่มพื้นที่เช่าสุทธิ 123,000 ตร.ม. ทำให้มูลค่าทรัพย์สินภายใต้การบริหาร (AUM) เพิ่มขึ้นเป็น 3.16 ล้านตร.ม. บริษัทฯ มั่นใจเป้าหมายทั้งปีที่ 200,000 ตร.ม.

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

WHA ปรับลดงบลงทุนปี 2568 ลงเป็น 1.6 หมื่นลบ. จากเดิม 2.0 หมื่นลบ. เนื่องจากกระบวนการลงทุนของลูกค้ารายใหญ่ที่ยาวนานกว่าที่คาด นอกจากนี้การจัดหารถยนต์สำหรับหน่วยธุรกิจ HevEVme ที่ช้ากว่าคาด ทำให้ไม่สามารถให้บริการแก่ลูกค้าเป้าหมายได้ ลูกค้ารายใหญ่รายหนึ่งได้ยกเลิกสัญญากับ HevEVme อย่างไรก็ตามผลกระทบต่อประมาณการของ KS ค่อนข้างน้อย เนื่องจากมีการเพิ่มจำนวนรถใหม่เข้ามาในโมเดลในอัตราเดียวกับที่ WHA ประสบความสำเร็จในการเพิ่มจำนวนรถเข้าพอร์ตโฟลิโอ

คำแนะนำและกลยุทธ์การลงทุน

KS แนะนำ "ซื้อ" WHA ด้วยราคาเป้าหมาย 3.80 บาท มองว่า WHA มีสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่ง มาตรฐานระดับสูง และฐานการลงทุนที่มั่นคงในกลุ่มธุรกิจที่มีความต้องการสูง นอกจากศูนย์ข้อมูลและชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์แล้ว ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคก็เป็นกลุ่มลูกค้าหลักของ WHA