บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ว่าผลประกอบการไตรมาส 2/2568 จะเป็นจุดต่ำสุดของปีสำหรับ SISB แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 27.00 บาท เนื่องจากมองเห็นการเติบโตของกำไรสุทธิในระยะยาว (+15% CAGR ในช่วงปี 2568-2570) จากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นและการขยายสาขาใหม่

คาดการณ์กำไร Q2/2568

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 ที่ 226 ล้านบาท (+8% YoY, -5% QoQ) โดยการเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมการศึกษาที่เพิ่มขึ้น (+11% YoY, -1% QoQ) ตามจำนวนนักเรียนที่ไม่รวมสาขาเชียงใหม่ (+6% YoY, +1% QoQ) และค่าเทอมเฉลี่ยที่สูงขึ้น (+3% YoY, -2% QoQ) อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิคาดว่าจะลดลง QoQ เนื่องจากกิจกรรมเรียนพิเศษในภาคเรียนที่ 3 น้อยกว่าภาคเรียนอื่น ๆ ทำให้ค่าเทอมเฉลี่ยลดลง ประกอบกับค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น (+10% YoY, +5% QoQ) จากค่าใช้จ่ายพนักงานและการตั้งค่าเผื่อหนี้ที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มผลประกอบการปี 2568

KSS คาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะเติบโตจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าเทอม โดยหากกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรสุทธิในช่วงครึ่งปีแรกคิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปี นอกจากนี้ KSS คาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3/2568 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากรายได้ค่าธรรมเนียมการศึกษาที่เพิ่มขึ้นตามจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นสำหรับภาคเรียนปีการศึกษาใหม่ และผลบวกจากการปรับขึ้นค่าเทอมราว 3% ส่วนในไตรมาส 4/2568 คาดว่าจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี เนื่องจากรับรู้จำนวนนักเรียนและการปรับขึ้นค่าเทอมเต็มไตรมาส ทั้งนี้ KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 998 ล้านบาท (+13% YoY)

คำแนะนำและเหตุผล

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SISB ด้วยราคาเป้าหมาย 27.00 บาท เนื่องจาก 1) เป็นหุ้นที่มีกำไรเติบโตตามจำนวนนักเรียนและการขยายสาขาโรงเรียน 2) คาดกำไรสุทธิปี 2568-2570 เติบโตต่อปี +15% CAGR และ 3) ประมาณการกำไรสุทธิของ KSS ยังไม่รวมสาขาแห่งที่ 7 ปทุมธานีคลอง 3 (จะเปิดรับนักเรียน ส.ค. 2569) นอกจากนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PE ปี 2568 ที่ 14 เท่า ซึ่งต่ำกว่า Forward PE -2.0SD และ 0.9 เท่า PEG