บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SISB รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 238 ล้านบาท ลดลง 3.1% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 12.2% YoY เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์

ผลการดำเนินงาน

กำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากการที่จำนวนนักเรียนลดลงสุทธิ 13 คน ทำให้ปัจจุบันมีนักเรียนทั้งหมด 4,607 คน โดยส่วนใหญ่เป็นการลาออกจากนักเรียนเก่าในวิทยาเขตประชาอุทิศและธนบุรี อย่างไรก็ตาม วิทยาเขตน นทบุรี ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีนักเรียนเพิ่มขึ้น 18 คนในไตรมาสนี้ เมื่อเทียบกับ Q1/24 จำนวนนักเรียนทั้งหมดใน Q1/25 เพิ่มขึ้น 329 คน ค่าเล่าเรียนเฉลี่ยหลังจากการปรับขึ้นในเดือนสิงหาคม 2567 อยู่ที่ 0.58 ล้านบาท เทียบกับ 0.56 ล้านบาทใน Q1/24 ส่งผลให้รายได้รวมอยู่ที่ 624 ล้านบาท ลดลง 2.1% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 11.3% YoY อัตรากำไรขั้นต้นยังคงสูงที่ 54.8% ลดลงเล็กน้อยจาก 55.1% ใน Q1/24 เนื่องจากต้นทุนบุคลากรทางการศึกษาและค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นเป็นไปในทิศทางเดียวกับต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับพนักงานที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม EBITDA ยังคงสูงที่ 299 ล้านบาท ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน Q4/24

ข้อสังเกต

กำไรใน Q1/25 คิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA ที่ 995 ล้านบาท (+12.4% YoY) โดยมีสมมติฐานว่าจะมีนักเรียน 5,000 คน ณ สิ้นปี (+380 คน) ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัท สิ่งนี้บ่งชี้ว่าจำนวนนักเรียนจะต้องเพิ่มขึ้น 393 คนในอีกสามไตรมาสข้างหน้า ยังมีโอกาสที่ดีที่จะบรรลุเป้าหมายนี้ เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วจำนวนนักเรียนจะเพิ่มขึ้นหลายร้อยคนในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นช่วงเริ่มต้นปีการศึกษาใหม่ ราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ดูเหมือนจะไม่สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ SISB หุ้นซื้อขายที่ -2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปี

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

FSSIA จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 39 บาท อิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, LTG 5%) ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าราคาปิดล่าสุดที่ 18.20 บาท ถึง 114.3% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ (Consensus) ถึง 37.2%