บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มองข้ามช็อต! SISB ครึ่งปีหลังโตเด่น ราคาหุ้นจูงใจลงทุน เป้า 27 บาท
P/E 11.46 YIELD 3.50 ราคา 12.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SISB น่าสนใจลงทุน
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ยังคงชอบ SISB เนื่องจากคาดการณ์กำไรสุทธิจะเติบโตต่อเนื่อง (+15% CAGR ในปี 2568-2570) จากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น และยังมีโอกาสจากการขยายสาขาใหม่ แม้จะมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวและความไม่มั่นใจของนักลงทุนชาวจีนต่อประเทศไทย แต่ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมามาก (-38% YTD) ทำให้เป็นโอกาสในการเข้าลงทุน โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 27.00 บาท
ประเด็นสำคัญและการวิเคราะห์:
KSS มองว่าราคาหุ้น SISB ที่ปรับตัวลง 38% ตั้งแต่ต้นปีนั้น มากกว่าการปรับตัวลงของ SET (-14%) ซึ่งน่าจะมาจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความไม่มั่นใจในความปลอดภัยของนักเรียนจีนในประเทศไทย อย่างไรก็ตาม KSS ได้รวมความเสี่ยงเหล่านี้ไว้ในประมาณการกำไรสุทธิแล้ว โดยใช้สมมติฐานจำนวนนักเรียนใหม่ที่ 320 คนในปี 2568 และ 350 คนในปี 2569 ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 380 คน และ 400 คน ตามลำดับ
สำหรับผลประกอบการในไตรมาส 1 ปี 2568 KSS คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 238 ล้านบาท (+12% YoY, -3% QoQ) โดยการเติบโต YoY มาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นตามจำนวนนักเรียน (+8% YoY) และค่าธรรมเนียมการศึกษา (+3% YoY) แต่กำไรสุทธิคาดว่าจะลดลง QoQ เนื่องจากรายได้จากค่าธรรมเนียมการศึกษาลดลงจากกิจกรรมนอกหลักสูตรในภาคเรียนที่ 2 และคาดว่าจะมี Economies of scale ไม่มากนักจากการที่จำนวนนักเรียนทรงตัว
เหตุผลที่แนะนำ "ซื้อ":
KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SISB โดยมีเหตุผลหลัก 3 ประการ:
- คาดว่ากำไรสุทธิในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะเติบโตโดดเด่นกว่าครึ่งปีแรก จากปัจจัยบวกของการเปิดภาคเรียนใหม่และการปรับขึ้นค่าเทอม
- คาดว่ากำไรสุทธิในปี 2568-2570 จะยังคงเติบโตเฉลี่ย +15% ต่อปี แม้ว่าสมมติฐานจำนวนนักเรียนของ KSS จะต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทก็ตาม
- ประมาณการกำไรสุทธิของ KSS ยังไม่รวมผลจากการเปิดสาขาใหม่ (ปทุมธานีคลอง 3) ในขณะที่ราคาหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2568 ต่ำกว่า Forward PE -2.0SD
วิธีคิดราคาเป้าหมาย:
KSS ให้ราคาเป้าหมาย SISB ที่ 27.00 บาท โดยใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 9.3% และ Long-Term Growth Rate ที่ 3%