จับตาการฟื้นตัวของ M ในช่วงครึ่งหลังปี 2569 พร้อมลุ้นจุดคุ้มทุนแบรนด์ใหม่

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ FSSIA ออกบทวิเคราะห์หุ้น M (บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)) โดยประเมินว่าแม้รายได้ในเดือนมิถุนายนจะได้รับผลกระทบจากโครงการ "ไทยช่วยไทย" แต่กำไรในไตรมาส 2/2569 ยังมีแนวโน้มฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) ทั้งนี้ได้คงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 23.50 บาท

รายละเอียดการดำเนินงาน

คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 184 ล้านบาท (+12.9% q-q, -33.1% y-y) โดยได้รับปัจจัยบวกจากการลดผลขาดทุนของแบรนด์ BONUS และการทยอยปิดสาขาที่ไม่ทำกำไร อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวยังเป็นไปอย่างจำกัดเนื่องจากยอดขายแบรนด์ BONUS ได้รับผลกระทบจากโครงการภาครัฐ และ MK Buffet เผชิญกับฐานที่สูงจากปีก่อนหน้า ส่งผลให้ SSSG ในไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะลดลง 5.6% y-y สำหรับภาพรวมปี 2569 โบรกเกอร์คาดการณ์กำไรสุทธิไว้ที่ 868 ล้านบาท (+3.5% y-y) โดยมีประเด็นเรื่องต้นทุนเนื้อวัวนำเข้าที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 5% เริ่มรับรู้ในไตรมาส 3/2569

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

โบรกเกอร์ตั้งข้อสังเกตว่าเป้าหมายการถึงจุดคุ้มทุนของแบรนด์ BONUS อาจถูกเลื่อนจากไตรมาส 3/2569 ไปเป็นไตรมาส 4/2569 เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลและผลกระทบจากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ต่อเนื่องตลอดไตรมาส 3 นอกจากนี้ การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจร้านอาหารและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ยังต้องระมัดระวัง ถือเป็นปัจจัยกดดันสำคัญ แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบได้ดีและมีการขยายสาขาแบรนด์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่องตามเป้าหมาย 55-65 สาขาภายในสิ้นปีนี้ก็ตาม

สรุปภาพรวมการลงทุน

ในเชิงกลยุทธ์ FSSIA ยังคงมุมมองระมัดระวังต่อผลประกอบการไตรมาส 3/2569 แต่เชื่อมั่นว่าผลประกอบการในครึ่งหลังของปี (2H26) จะปรับตัวดีขึ้นกว่าครึ่งปีแรก และคาดว่าจะกลับมาเติบโต y-y ได้ในไตรมาส 4/2569 จากฐานที่ต่ำ ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายที่ 23.50 บาท อ้างอิงจากการประเมินศักยภาพการฟื้นตัวของโมเดลธุรกิจใหม่และการบริหารจัดการสาขาที่ทำกำไรได้ดีขึ้นในอนาคต