บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

IRPC โชว์ผลงาน Q1/69 สุดปัง กำไรสุทธิ 7.89 พันล้านบาท จาก GRM ที่พุ่งสูง แต่โบลกซ์ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 2.20 บาท

ผลประกอบการที่เติบโตจากปัจจัยภายนอก

IRPC รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 7.89 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุน 600 ล้านบาทใน Q4/68 และขาดทุน 1.2 พันล้านบาทใน Q1/68 ปัจจัยหลักมาจากส่วนต่างราคา GRM ที่สูงขึ้น โดยมี Market GIM อยู่ที่ 13.2 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จาก GRM ตลาดที่ 11.8 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล (โรงกลั่น 10.5 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล + lube margin 1.8 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล) อย่างไรก็ตาม ธุรกิจปิโตรเคมีกลับซบเซา โดย Olefins อยู่ที่ 0.12 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล และ Aromatics อยู่ที่ 0.45 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล

ถึงแม้ว่าราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีจะปรับตัวสูงขึ้นจากความกังวลด้านอุปทานจากสงครามในตะวันออกกลาง แต่หน่วยธุรกิจปิโตรเคมียังคงถูกกดดันจากต้นทุนและราคาที่ไม่สมดุลกัน โดย Olefins P2F ลดลงเหลือ 0.12 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล (จาก 1.22 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ใน Q4/68 และ 0.55 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ใน Q1/68) และ Aromatics GIM ลดลงเหลือ 0.45 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล (จาก 0.91 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ใน Q4/68 และ 0.55 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ใน Q1/68)

ข้อสังเกตและรายการพิเศษ

ใน Q1/69, IRPC มีรายการพิเศษหลายรายการ ได้แก่ 1) กำไรจากสต็อก 9.8 พันล้านบาท; 2) กำไร NRV 295 ล้านบาท; 3) ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงน้ำมัน 223 ล้านบาท; 4) ขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน 132 ล้านบาท; 5) ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการป้องกันความเสี่ยง 2.0 พันล้านบาท; 6) ขาดทุนจากการด้อยค่าและการจำหน่ายสินทรัพย์ 27 ล้านบาท; 7) กำไรจากการลงทุน 299 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

โบลกซ์ปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.20 บาท อิงจาก P/BV ปี 2569 ที่ 0.7 เท่า เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว มองว่าปัจจัยบวกจากธุรกิจเคมีภัณฑ์จะถูกหักล้างด้วยปัจจัยลบจากธุรกิจโรงกลั่น อย่างไรก็ตาม ยังมีโอกาสที่ IRPC จะได้พันธมิตรใหม่ภายใต้โครงการ genesis ของกลุ่ม PTT ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ในอนาคต