LH: กรุงศรีฯ คาดกำไร Q1/26 ลดลง 25% YoY คงคำแนะนำ "Neutral"

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรีฯ คาดการณ์กำไรสุทธิของ LH ใน Q1/26 จะลดลงอย่างมาก เมื่อเทียบกับปีก่อน (-25% YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (-13% QoQ) ถึงแม้ว่าฐาน จะต่ำ โดยมีกำไรสุทธิคาดการณ์ที่ 625 ล้านบาท

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

กำไรที่ลดลงมีสาเหตุหลักมาจากการโอนที่ลดลง เนื่องจากยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) ที่ต่ำ และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าปกติจากการส่งเสริมการขาย (price promotion) นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ 805 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่ากำไรสุทธิ สะท้อนว่าธุรกิจหลักกลุ่ม residential อาจขาดทุนมากในไตรมาสนี้

ข้อสังเกตและประมาณการ

กรุงศรีฯ ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 8% มาอยู่ที่ 4.05 พันล้านบาท (+9% YoY) เนื่องจากความเสี่ยงด้านการโอนและ GPM ที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์กำไรปกติใน Q2/26 จะยังคงต่ำ โดยมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนเป็นหลัก และไม่มีการเปิดโครงการใหม่

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

กรุงศรีฯ คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ LH โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.70 บาท (จากเดิม 3.90 บาท) อิงตามประมาณการกำไรที่ปรับลดลง มองว่ายังไม่มีปัจจัยบวกที่ชัดเจน และแผนปรับกลยุทธ์เพื่อลดการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดยังไม่ชัดเจน คาดว่าราคาหุ้นจะถูกกดดันในระยะสั้นถึงกลาง แต่จะค่อยๆ ดีขึ้นใน Q4/26 เป็นต้นไป เมื่อคอนโดใหม่มูลค่าสูงเริ่มทยอยโอน