บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์ IRPC จะรายงานกำไรสุทธิ 6.6 พันล้านบาทใน Q1/26 ฟื้นตัวจาก ขาดทุนสุทธิ 1.2 พันล้านบาทใน Q1/25 และ 574 ล้านบาทใน Q4/25 ปัจจัยหนุนจากกำไรสต็อกที่เพิ่มขึ้นและ GRM ที่แข็งแกร่งขึ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิของ IRPC ที่ 6.6 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักดังนี้:

• กำไรจากสต็อกน้ำมันดิบ คาดว่าจะสูงถึง 8.2 พันล้านบาท เทียบกับ 518 ล้านบาทใน Q1/25 และ ขาดทุน 2.0 พันล้านบาทใน Q4/25
• GRM (Gross Refining Margin) ปรับตัวดีขึ้น คาดว่าจะอยู่ที่ 9.2 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อบาร์เรล (+135% YoY, +9% QoQ)
• ส่วนต่างราคา PP และ ABS ปรับตัวดีขึ้น PP spread เพิ่มขึ้น 9% QoQ เป็น 330 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อตัน และ ABS spread เพิ่มขึ้น 15% QoQ เป็น 758 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อตัน
• ขาดทุนจาก hedging เพิ่มขึ้น คาดว่าจะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท จาก 145 ล้านบาทใน Q4/25

ทั้งนี้ KGI ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 485% เป็น 7.6 พันล้านบาท แต่ปรับลดประมาณการปี 2570 ลง 16% เป็น 1.5 พันล้านบาท

ข้อสังเกต

KGI ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 1.80 บาท จากเดิม 1.40 บาท อิงจาก PB multiple ที่ 0.525 เท่า (จากเดิม 0.425 เท่า) สะท้อนการปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น และมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มปิโตรเคมี อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากคาดว่ากำไรใน Q2/26 จะลดลง QoQ เนื่องจากไม่มีกำไรจากสต็อกน้ำมันจำนวนมากเหมือนใน Q1/26

สรุป

KGI คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26 ของ IRPC จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง จากกำไรสต็อกและ GRM ที่ดีขึ้น ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 1.80 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากคาดว่ากำไรใน Q2/26 จะลดลง