บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง Neutral ต่อ SISB แม้ว่าจำนวนนักเรียนในระยะสั้นจะทรงตัว แต่ระยะกลาง-ยาวมีโอกาสเติบโตจากการขยายสาขาใหม่ในตลาดระดับกลาง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PE ปี 26F เทียบเท่า -2.0SD ซึ่งมองว่าเป็นโอกาสในการสะสมหุ้น

วิเคราะห์ SISB โดย KSS

KSS คาดการณ์ว่า SISB จะมีรายได้เติบโต 3-5% YoY ในปี 2569 จากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น 206 คน ทำให้มีจำนวนนักเรียนสิ้นปี 4,800 คน (+4% YoY) อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจ, สงครามตะวันออกกลาง และการแข่งขันที่สูงขึ้น ทำให้ SISB ต้องคำนึงถึงความพร้อมของผู้ปกครองมากขึ้น และมีกลยุทธ์ราคาที่เหมาะสม

ต้นเดือนมกราคม 2569 SISB เปิดอาคารใหม่ที่สาขาประชาอุทิศ เฟส 3 ทำให้มี Capacity เพิ่ม 600 ที่นั่ง สำหรับชั้นมัธยม K10-12 และมีแผนเปิดสาขาแห่งที่ 7 (ปทุมธานี-รังสิต คลอง 3 เฟสแรก) ในเดือนสิงหาคม 2570 เพื่อรองรับตลาดระดับกลาง (New Brand) นอกจากนี้ SISB ยังซื้อที่ดินใกล้กับสาขาสุวรรณภูมิเดิม เพื่อขยายสาขาให้ครอบคลุมถึงระดับ K-12

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 (+3% YoY) โดยคาดว่ารายได้จะเติบโต (+2% YoY) จากจำนวนนักเรียนและค่าเทอมเฉลี่ย รวมถึง Gross margin ที่ดีขึ้นเป็น 54.2% จาก 53.1% ในปี 2568 จากจำนวนนักเรียน 4,644 คน (+1% YoY) และคาดว่าจะมี Operating leverage จากประสิทธิภาพของการบริหารต้นทุน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" สำหรับ SISB โดยให้ราคาเป้าหมาย 17 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF (WACC 9.3%) เนื่องจากมองว่าเป็นหุ้น Defensive ที่น่าสนใจ โดยมีปัจจัยหนุนจากฐานจำนวนนักเรียนและการเลื่อนชั้นเรียน, ผลของ Operating leverage จากโครงสร้างต้นทุนส่วนใหญ่ที่เป็นต้นทุนคงที่ และโอกาสเติบโตจากการขยายสาขาสู่ตลาดระดับกลาง