บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์ว่า SISB จะรายงานผลประกอบการที่ซอฟต์ลงในไตรมาส 4/25F โดยมีกำไรสุทธิประมาณ 230 ล้านบาท (-6.4% YoY, -17.3% QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษใดๆ คิดเป็น 24.6% ของประมาณการทั้งปี อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 17.00 บาท (DCF: WACC 9%, TG 0% จาก 2575F) และยังคงคำแนะนำ "Outperform"

text-primaryคาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25F: กำไรหลักอาจไม่น่าตื่นเต้น

KGI คาดว่า SISB จะรายงานกำไรสุทธิ 230 ล้านบาทในไตรมาส 4/25F (-6.4% YoY, -17.3% QoQ) โดยไม่มีรายการพิเศษใดๆ จำนวนนักเรียนคาดว่าจะยังคงซบเซาที่ประมาณ 4,580 คน (-0.9% YoY, +0.2% QoQ) เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่สดใส อย่างไรก็ตาม รายได้คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากผลบวกของการปรับขึ้นค่าเล่าเรียนสำหรับปีการศึกษาใหม่ในเดือนสิงหาคม KGI คาดว่า SISB จะรายงานรายได้ 660 ล้านบาทในไตรมาส 4/25F (+3.5% YoY, +5.1% QoQ) โดยอิงจากค่าเล่าเรียนเฉลี่ย 140,000 บาท/ไตรมาส/นักเรียน (+4.4% YoY, +4.9% QoQ)

แม้ว่า SISB จะเผชิญกับสถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยจากจำนวนนักเรียนที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่บริษัทฯ ควรจะสามารถจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อให้สามารถรักษาการเติบโตของกำไรในปี 2568 ได้อย่างต่อเนื่อง จากสมมติฐานของ KGI ในไตรมาส 4/25F คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ SISB จะยังคงแข็งแกร่งที่ 52.0% เทียบกับ 53.9% ในไตรมาส 4/24 และ 52.4% ในไตรมาส 3/25

text-primaryข้อสังเกต

KGI มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนแนวโน้มเชิงลบไปแล้ว เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่สดใสและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในกลุ่มโรงเรียนนานาชาติ KGI คาดว่าจะไม่มีการปรับขึ้นค่าเล่าเรียนตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม KGI เชื่อว่าความเสี่ยงขาลงต่อประมาณการปัจจุบันมีจำกัด ดังนั้น KGI จึงยังคงประมาณการกำไรสำหรับปี 2569 และ 2570 ไว้คงเดิม

text-primaryValuation & Action

KGI ยังคงมุมมองเดิมว่าจะไม่เห็นการเติบโตของจำนวนนักเรียนตั้งแต่ปี 2575 เป็นต้นไป เนื่องจากจำนวนนักเรียนใหม่จะถูกหักล้างด้วยจำนวนนักเรียนที่จบการศึกษาออกไป ปัจจุบัน KGI ยังคงราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 17.00 บาท (DCF: WACC 9%, TG 0% จาก 2575F) และยังคงคำแนะนำ "Outperform" โดยมีความเสี่ยงคือ การระบาดใหญ่ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ช้ากว่าที่คาด และความขัดแย้งทางการเมือง