บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ประเมิน SISB มีโอกาสเติบโตในตลาดระดับกลาง พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 23.00 บาท แม้จะมีมุมมอง Slightly negative จากแนวโน้มจำนวนนักเรียนที่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย

ประเด็นสำคัญ

• จำนวนนักเรียน: ปัจจุบันอยู่ที่ 4,600 คน คาดสิ้นปีทรงตัวจากปีก่อน แต่ต่ำกว่าเป้าหมายเดิมเล็กน้อย
• เป้าหมายปี 25F/26F: รายได้ปี 25F คาดเติบโต 7% ส่วนปี 26F ตั้งเป้าจำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้น 300-400 คน แต่ยอมรับว่ามีความท้าทายจากเศรษฐกิจชะลอตัวและการแข่งขันที่สูงขึ้น
• การขยายธุรกิจ: เน้นขยายสาขาประเภท Having Project ในตลาดระดับกลางที่มีโอกาสเติบโต
• เงินลงทุน: บริษัทจะขายหุ้น THAI 25% ที่ครบกำหนด lock up และมีแนวโน้มเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผลสำหรับงวดปี 2568

ข้อสังเกต

KSS มีมุมมอง Slightly negative เนื่องจาก 1) แนวโน้มจำนวนนักเรียนสิ้นปีต่ำกว่าประมาณการ -2% และ 2) กำไรสุทธิปี 26F จะมี downside ราว 3-4% จากจำนวนนักเรียนที่ต่ำกว่าคาด

แนวโน้ม 4Q25F เบื้องต้นคาดกำไรปกติ 235 ล้านบาท ลดลง -4% YoY และ -7% QoQ เนื่องจากคาดค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นกว่าการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมการศึกษา

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SISB เนื่องจาก 1) กำไรสุทธิปี 26F ที่รวม downside คาดว่ายังเติบโตราว 5% จากปี 25F และ 2) มีแนวโน้มจ่ายเงินปันผลปี 25F สูงกว่าคาดที่ 0.42 บาท (สมมติฐานอัตราจ่ายเงินปันผล 42%)

ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 23.00 บาท อิง WACC 9.3% และ L-T 3%

สรุป

แม้จะมีปัจจัยกดดันจากจำนวนนักเรียนที่ต่ำกว่าเป้าหมาย แต่ KSS ยังคงมองเห็นโอกาสเติบโตของ SISB ในตลาดระดับกลาง และคาดหวังการเติบโตของกำไรสุทธิในปี 26F พร้อมทั้งมีปัจจัยบวกจากการเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผล